欧洲央行9月降息已无悬念，而下一步棋又如何落子？

我们预计欧洲央行将在下周的会议上降息25个基点，而这也是市场广泛预期的结果。投资者将重点关注三个方面：
（1）欧洲央行对近期数据的评估；
（2）更新后的工作人员预测；
（3）对未来路径的指引。
预计欧洲央行管委会将通过降息来表达对反通胀进程的信心增强，但沟通方面的变化料有限。其可能会重申“数据依赖和逐次会议作出决定”，而不正式偏向进一步宽松。拉加德行长在新闻发布会上将强调依赖数据，但也会指出如果反通胀进程持续，则进一步降息的可能性很大。我们不期望拉加德会具体评论10月份降息的可能性，但她可能会表示管委会在作出决策时将考虑所有新数据。
展望未来，我们看到了欧洲央行在2025年加快降息步伐的有力理由。首先，经济活动前景进一步恶化，我们将第三季度至第四季度的增长预测从0.3%下调至0.2%，并将明年第一季度至第二季度的增长预测从0.4%下调至0.3%。其次，近期工资增长放缓增强了我们对2025年服务通胀正常化的信心。第三，欧洲央行官员目前异常关注即时通胀。提高对通胀前景的关注度以匹配最近预测准确性的改善，将指向更快的正常化步伐。因此，我们现在预测2025年将连续降息25个基点，至7月份利率达到2%（此前预测为每季度逐步降息，至明年12月份达到2.25%）
（以上观点来自高盛）